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核心提示:美国与沙特联手发动一场旷世石油战争,不能不佩服美国等强势经济体谋划出如此经济大局。

随着石油黑金时代光芒逐渐褪色,它所代表的全球政治经济格局也正在发生着剧烈变化,甚至可能重塑。

因为汽油、柴油消费税的提高,一般消费者没有感受到国际原油价格下跌带来的“实惠”。但国际原油价格持续走低的现实,却不容忽视,值得关注的是,受此影响,卢布也在大幅贬值。

俄罗斯卢布近日上演连续暴跌行情,震动全球。在俄罗斯卢布兑美元汇率15日暴跌13%后,俄罗斯央行16日凌晨放出大招,紧急宣布将基准利率由10.5%直接提升至17%。俄央行希望,这一自1998年俄罗斯债务违约以来最大幅度的加息举措能够阻止卢布崩盘。

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在全球能源供应过剩和“三国杀”式国际博弈中,油价在今年下半年一路狂跌,近乎腰斩,创五年来新低。而由此触发的大宗商品暴跌浪潮,无疑是自2008年金融危机以来最严重的事件,俄罗斯等产油国经济受重创,而石油进口国却是喜获利好,中国则是利弊交织。

近几日,关于油价暴跌、卢布贬值对中国是好是坏的影响争论不休。厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强近日分析认为,国际原油价格走低,无论从长期看还是短期看,都有利于中国,中国甚至是最大的受益国。

然而,加息效果昙花一现后,美元兑卢布盘中一度突破80,截至16日收盘,美元兑卢布报72.197。卢布两个交易日累计贬值约25%。

国际原油价格5日继续暴跌,并一举跌破每桶50美元重要关口,再度刷新五年半来新低。与此同时,新年伊始,美元就上演了一轮“王者归来”的霸气场景。新年的第一个交易日,美元指数大涨0.89%站上了91,最高冲击91.16高位,创9年多新高。

目前油价仍没有企稳迹象,众多业内人士和机构判断,2015年上半年油价将继续下探,有机构认为将探底至每桶43美元。在这种情况下,全球宏观经济也会步入结构性调整阶段,不排除出现黑天鹅事件,一如多年前油价暴跌时的苏联解体与墨西哥债务危机。

事实真的会是这样吗?在这场油价暴跌的风波中,中国会成为最大的受益国,或者说,即便不能成为最大的受益国,也将会从中获取相当多的利益吗?对于这个观点,笔者持保留意见。

花旗银行分析师表示,俄罗斯实施资本管制或许将成为卢布保卫战的下一步。

目前,纽约原油期货价格已经从2014年6月份每桶107美元的高点跌去一半以上。伦敦布伦特2月结算的原油期货价格下跌2.23美元,暴跌4%,一举跌破每桶55美元重要关口,跌至每桶54.19美元,盘中触及每桶53.73低点,跌至2009年年中以来的最低点。

暴跌油价腰斩大宗商品急挫

首先,国际油价暴跌,主要产油国阿联酋拒绝召开紧急会议,加上石油输出国组织称不会减产,这些因素叠加在一起,都对俄罗斯经济造成重创。油气在俄罗斯的出口中占比高达75%,并贡献超过一半以上的预期收入。石油出口价格受挫、加上乌克兰危机,美元日益走强,使得俄罗斯6000亿美元债务变得日益沉重。

年内卢布跌幅已达五成

仅仅半年之间,国际两大石油基准价格双双下跌50%以上,这也是2008年金融危机以来国际原油价格短期内的最大跌幅。

平安夜的当天,纽约商品交易所的多头们显然没有收到圣诞老人的礼物,美国原油库存升幅超预期和欧佩克不减产决议,让他们希冀的油价反弹再度成为泡影,跌势难止的大宗商品市场充斥着令人沮丧的气氛。

重要的是,10月13日中国人民银行与俄罗斯联邦中央银行签署了规模为1500亿元人民币/8150亿卢布的双边本币互换协议,在卢布下行时,以固定汇率互换货币无异于直接送钱。新兴市场主管Valery
Pushnya认为,
油价暴跌导致俄罗斯卢布汇率跌至创纪录水平,更多俄罗斯企业债务违约不可避免。

今年上半年,1美元兑卢布维持在33左右。随着俄罗斯与乌克兰局势紧张及国际油价下跌,卢布进入连续贬值行情。12月3日以来,卢布跌破50关口,直至12月15日首次跌破60,盘中一度触及65。

国际油价和美元走势都突破了重要关口。每桶50美元是油价最重要的关口或者被市场解读为“生死线”;美元指数90是重要点位,被突破后竟然高歌猛进,对世界经济特别是新兴市场包括俄罗斯等地区的影响都是巨大的。

事实上,这种形势已持续半年。从今年7月以来,国际油价一路暴跌,接连跌破80美元和70美元两个重要关口,如今更近乎“腰斩”,创五年来新低。截至24日收盘,纽约商品交易所2015年2月交货的轻质原油期货价格收于每桶55.84美元,2015年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶60.24美元。

其次,国际原油价格下跌也会加剧通缩的可能。近期油价下跌使得国内通缩情形雪上加霜,CPI
连续几个月低于2%,这说明在内需依旧低迷的情况下,油价下跌加剧了通缩形势。

据统计,今年以来,俄罗斯卢布跌幅已达五成,成为全球跌幅最大的货币。鉴于油价下跌趋势难改,俄国际储备目前又处于5年低位,分析认为,从基本面来看,卢布的确难以扭转下跌势头。

国际油价大幅度下挫,美元罕见逆势上涨,原因何在?

“这次暴跌主要起源于全球经济疲软下的供应过剩。作为最主要的消费体,中国经济对能源的需求降低,亚太一些国家原油进口增长减弱。而且随着地缘政治危机的解除,OPEC原油生产仍在不断增长,美国页岩气和页岩油的快速发展带来的远景预期则对供给造成进一步冲击。另外,油价和美元本身逆相关,美元强势升值也是一个因素。”中国石油大学中国油气产业发展研究中心主任董秀成在接受记者采访时表示。

365bet开户 ,再次,原油价格暴跌,让本就因环保、碳排放等问题备受诟病的煤化工行业境遇更加尴尬。油价跌至65美元/桶左右时,除了神华等部分企业外,整个行业几乎都是亏损的。如今,国际原油价格相比半年前,已经接近腰斩,这让与石油化工产品竞争的煤化工行业的经济效益严重压缩利润几近消失。

为了遏制卢布贬值和通货膨胀风险,俄央行16日凌晨紧急加息650个基点,将基准利率由之前的10.5%上调至17%。加息无用后,俄罗斯央行16日又进行了3.1万亿卢布7天正回购操作。昨日晚间,俄罗斯央行再进行7.326亿美元7天期正回购操作。

从市场分析,国际油价上涨主要是供需市场决定和左右的。供给方面看,欧佩克去年11月已经公开表态不会减产。

而国际博弈则扮演了“火上浇油”的角色。页岩油的繁荣以及拉美等新兴产油国家的兴起,使得OPEC原油生产占全球市场的比例受到威胁,他们通过“不减产”的决议,继续保持原油的高供给,在率先击垮生产成本高的原油生产国、保持占有率的同时,也可以打击页岩油生产商。

昨日,俄罗斯股指RTS指数大跌19%,创1995年以来最大跌幅。与此同时,国际资本避险情绪增强,黄金期货价格强势上涨至每盎司1213美元

石油大国沙特放豪言油价跌破20美元也不减产;2014年,俄罗斯石油产量创近20年来新高;2014年12月,伊拉克石油出口猛增,为1980年
以来最高。美国石油库存不断升高。石油替代品在增加,美国页岩气开发取得大进展。

365bet开户原油的价格下降不都以利好周围资源消息。据了解,目前以沙特阿拉伯为首的OPEC原油国家,原油生产成本大约在每桶40美元以下,沙特的成本更是低至20美元。墨西哥、巴西、俄罗斯、美国等则在50美元到80美元之间。而页岩油的边际成本是30美元至40美元。

中国社科院国际金融研究中心副主任张明对新京报记者表示,俄罗斯央行加息并不能遏制卢布下跌势头。历史经验表明,当一国货币面临贬值压力的时候,央行通过加息来捍卫本国货币时,效果是非常有限的。

而从需求来看,中国、欧洲、日本等主要原油进口市场看不到需求猛增的迹象。国际石油市场将继续维持过剩局面。

“油价本身就是一个很微妙的平衡,大家都在博弈。美国坐看下跌无动于衷,未尝没有借此打击俄罗斯的考虑。”中国石油和化学工业联合会信息与市场部副主任祝昉告诉记者,油价暴跌还与市场投机操作有关。

张明表示,因为加息是一把双刃剑,目前俄罗斯经济处于比较疲弱的态势,虽然短期内能提高本国货币的吸引力,但是,此时加息会进一步打压俄罗斯经济。

在此基础上,不排除地缘政治因素影响。美国与沙特联手发动一场旷世石油战争,企图击垮俄罗斯经济、击垮卢布,逼迫俄罗斯在乌克兰东部纠纷中让步妥协就范。不能不佩服美国等强势经济体谋划出如此经济大局。

黑金狂泻触发了新一轮大宗商品暴跌潮,以铁矿石、谷物、工业金属为代表的大宗商品价格急速下挫。全球重要的大宗商品价格指数在过去近7个月时间内大跌近100点。与此同时,另一个重要指标—彭博大宗商品价格指数也已跌至5年新低。以此趋势预测,今年大宗商品将以连续第四年下跌收场,并创造至少1991年以来的最长连跌期。

油价暴跌为贬值首因

美元持续走强在市场预料之中。从2013年后半年开始,笔者就多次预测,随着美联储量化宽松开始退出,美元上涨,黄金价格下跌等都是大概率事件。

365bet开户原油的价格下降不都以利好周围资源消息。后果产油国受损中国利弊交织

普京、卢布、油价都将在明年奔向63。这是近期俄罗斯正在流行的一个冷笑话。不过,现在看来,这个笑话远远低估了卢布和油价跳崖式下跌的势头以及普京遭遇的难题。

当然,美元走强的根本决定因素还是美国经济支撑的。

大宗商品暴跌巨浪袭来,无疑是自2008年金融危机以来最严重的事件,全球政治经济格局都可能迎来一场风暴。

张明分析称,卢布暴跌首先与国际原油价格的暴跌有关。俄罗斯经济结构比较单一,主要以油气出口为主,国际原油价格暴跌恶化了俄罗斯贸易条件,导致俄罗斯贸易顺差显著收窄;同时,今年美联储退出量化宽松,导致美元进一步升值。

据估计,美国2014年全年的增长率为2.6%,比此前5年复苏期的数字高出大约半个百分点。美国的失业率降速超过了此前数年的水平。2014年,美国新增300万个工作岗位,是自1999年治下的繁荣期达到巅峰的年份)以来劳动力市场表现最好的一年。美国失业率为5.8%,几乎是欧元区的一半。

俄罗斯首当其冲。俄财长西卢阿诺夫表示,低油价将致俄今年损失1000亿美元,预计资本外流数额将高达1300亿美元。更糟糕的是,卢布大幅贬值,年内迄今已下跌约40%。

数据显示,纽约商品交易所1月主力原油合约截至昨日21时,跌破54美元,报53.9元,跌幅3.58%。这是主力合约2009年5月以来最低收盘价位。今年纽约油价已经累计暴跌43%。

同时,美国的通胀率始终维持在
2%以下。可以说,奥巴马治理下的美国经济创出了15年前自克林顿时期的低通胀、高增长和高就业率的最佳理想状态。

国泰君安首席宏观分析师任泽平介绍说,在当前油价下只有科威特和卡塔尔可以保持财政收支和贸易收支带来的平衡,委内瑞拉、伊朗、尼日利亚等国家将面临财政收入大幅缩减,贸易收支逆差严重的影响,即便是沙特也只有在每桶80美元的情况下才能保证财政收支平衡。

中宇资讯分析师孙晓飞表示,受全球石油供应过剩影响,OPEC无减产意愿,后期原油或将继续震荡下行。卓创资讯成品油分析师胡慧春也表示,目前仍然没有看到支撑国际原油价格止跌的因素。

美元没有理由不走强。当然,欧元持续走弱也助推美元指数上涨。

不过,世界的另一端情况恰好相反。根据国际货币基金组织的计算,6月以来油价大跌有望令日本、意大利和德国等主要石油进口国的经济获得近1个百分点的提振,美国经济增长率的预期也由此前的3.1%上调至3.5%。

此外,尽管美元升值以来,包括人民币在内的各国货币都在下跌,唯独卢布下跌势头最猛。原因在于俄罗斯与乌克兰的地缘政治冲突。北约国家通过各种措施打压俄罗斯经济,不排除通过金融市场进一步压低油价,进一步打压俄罗斯。

365bet开户原油的价格下降不都以利好周围资源消息。从世界经济来看,国际油价下跌的正面影响大于负面影响。

“油价下跌对中国来说总体利好。包括上市和私营企业在内,中国企业年盈利在1.2万亿美元左右,中国每年进口石油的开支为2200亿美元。”花旗集团大中华区首席经济学家沈明高指出,原油价格跌一半能够省去约1100亿美元的开支,这相当于增加8个点的全年盈利增长。

在中国人民大学经济学院副院长刘元春看来,卢布暴跌的重要原因还有国际市场对俄罗斯经济未来前景的担忧、对俄罗斯公司和俄罗斯国家外债表示担忧。

国际货币基金组织两名权威经济学家称,油价暴跌为全球经济“注入了一剂兴奋剂”,可能让全球经济增长率提升0.3至0.8个百分点。高油价长期制约全球增长的时期可能短期内消除了。

具体到行业,使用原油的交通运输等产业将向好。在过去一年中,国内成品油市场出现新定价机制以来罕见的“以跌为主”的调价模式。但是,与原油生产相关的炼油、化工行业以及原油替代的新能源行业将受挫。而近万亿元的煤化工项目也面临零利润甚至亏损的危机。在工业领域天然气价格优势已经几乎丧失。

当地居民抢购生活物资

这对全球经济无疑是大利好。

从中长期来看,对国内能源结构调整也是弊大于利。“现在油价这么低,其他替代能源如页岩气、煤层气、太阳能、风能的开发利用就没有了动力。”董秀成坦言。

在莫斯科工作生活多年的鲁先生对新京报记者表示,近日来俄罗斯当地人和生活在俄罗斯的外国人都在疯狂扫货。

这里需要密切关注的是,油价暴跌和美元持续走强对区域性经济影响,可能引发的经济金融风险是不能漠视的。任性的油价和美元可能直接击垮俄罗斯经济和卢布。

走向机构看空油价明年续跌

鲁先生说,目前肉类、鸡蛋、牛奶、蔬菜等生活物资价格都在上涨,近一周来涨幅约20%。趁现在物价上涨速度尚未赶上卢布暴跌的速度时,俄罗斯当地人赶快把卢布花出去变成具有实用价值的商品,而对于商家来说,则尽快回笼资金。俄罗斯人所在的企业目前还没有提及涨工资一事。

去年,油价下跌已经使得俄罗斯爆发了经济和卢布危机,美元对卢布汇率曾跌破80。俄罗斯政府感受到了前所未有的恐惧和困难。财政部、央行、政府各部门,特别是普京总统亲自出面应对。去年年底卢布危机得到短暂缓解。

即使下跌了五成,油价仍没有企稳的迹象,黑天鹅事件出现概率加大,一如多年前油价暴跌时的苏联解体与墨西哥债务危机。

据鲁先生介绍,对于卢布连续大跌,目前莫斯科街头尚未发生骚乱,因为用俄罗斯当地居民的说法,就是习惯了。

俄罗斯央行公布的季度报告警告说,如果国际市场原油价格维持在每桶60美元的水平,在2015年,俄罗斯国民经济毛收入将减少4.5%到4.8%。

在沈明高看来,2015年油价的走势取决于欧佩克是否减产、美国页岩油产量是否变化以及地缘政治风险三大因素。目前欧佩克面临两难抉择,若减产,可能难以施压美国页岩油生产;若不减产,油价可能跌到每桶30美元至40美元的成本水平,届时将令新的投资受到打压,未来产能受到遏制。而页岩油开发是资本密集型产业,如果油价继续下行,加上预期美联储明年加息,一些页岩油开发商将面临很大的财务压力,有可能被迫削减产能。如果产量出现下降,市场就有理由相信油价下跌空间将比较有限。此外,目前地缘政治还存在诸多不确定性,如果中东等地区出现不稳定因素,油价在短期内出现反弹是可能的。

1998年以来,俄罗斯已经历多次卢布暴跌。

同时,美元如果继续大幅度走强,将加剧俄罗斯资本外流,使得卢比汇率贬值雪上加霜。

但现实是,科威特、阿联酋等海湾地区产油国频频传出拒绝减产的消息。

2008年8月,俄罗斯与格鲁吉亚爆发战争后,外资纷纷逃离。之后的全球金融风暴直接引发了卢布持续贬值,一直持续到2009年下半年。今年初,莫斯科对乌克兰的军事介入再次导致俄罗斯卢布暴跌。

目前,俄罗斯应该采取两手抓应对之策。

各大机构也加大了对油价的看空程度。摩根士丹利在最新研报中再度下调了2015年布伦特原油价格预期,认为其会在2015年第二季度探底至每桶43美元。

一手是在乌克兰东部危机中表现出灵活性,适度妥协和让步是解决国际政治问题的智慧。使得西方国家解除制裁和降低石油战争的激烈程度,以缓解国内经济货币危机程度。

“在市场寻找新的平衡价位期间,明年油价会继续下探。而且随着石油业将过去十年得到的‘好处’逐渐耗尽,石油平衡价位将大幅下跌。”高盛认为,全球宏观经济也会步入结构性调整阶段。

另一手是立即启动国内经济结构调整,克服过度依赖石油出口的单一经济模式。将坏事变为好事,将危机转化为机遇。形成一个倒逼俄罗斯经济转型、拓宽市场的变革机会。

这对于俄罗斯、伊朗、委内瑞拉、尼日利亚等国家而言,无疑是噩梦。“如果石油继续下跌,将造成石油生产国收入下降,GDP增速减慢,其汇率将大幅贬值,将会有更多的资金流出,不排除黑天鹅事件出现。”任泽平提醒道。

美元持续走强对于除俄罗斯以为的新兴市场国家影响不可忽视。过去美联储放水美元贬值、美国经济低迷时期,大量国际资本流向新兴市场。现在美元强势升值必然使得这部分资本撤离从而造成金融风险。

在他看来,俄罗斯经济将进入衰退,卢布贬值的势头短期内要想遏制还需要原油价格的稳定来配合。俄罗斯再次爆发主权债务危机的可能性不高,但是俄罗斯经济将受重创,并很有可能连累欧洲经济。俄罗斯危机可能使油价下跌进入一个新阶段,新兴国家货币大幅贬值,资金加速回流到发达国家。全球资金的风险偏好大幅度下降,资金从股市和商品流到债市和黄金等避险工具。

新年伊始,5日美元对人民币即期询价报6.2200,贬值160个基点,也许是2015年资本撤离的一个不祥之兆。

而对于中国而言,新兴市场货币贬值推高人民币实际有效汇率,后续出口堪忧。人民币实际有效汇率目前较高,如果美元继续走强,人民币盯住美元,将导致中国货币条件恶化,不排除央行进行主动的贬值操作。

新年第一天公布的去年12月官方PMI创18个月新低,则暗示了中国经济增长势头放缓仍是进行时,国际资本或许因为对中国经济放缓失去信心而流出,回流美国寻求投资机会。

同时,中国降息预期增长,美国加息预期升高,中美双方利差背道而驰的状况,也将促使美元资本加速撤离。

好则,中国有强大的外汇储备,又实行管制的汇率资本流动体制。既是国际资本撤离影响有限,但仍然应该防止过度快速撤离导致股市楼市泡沫破灭而对经济的影响,特别是酿造的局部金融、结构性金融风险。

而其他管制汇率与资本流动自由化的新兴市场国家要密切关注美元走势,防止大举流出撤离导致汇率体制崩盘,外汇储备被瞬间耗尽,酿造本国或者地区性金融动荡。

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